Venezuela tiene una economía que lleva seis años en complejo proceso de contracción, puesto que el déficit del gobierno de Nicolás Maduro en dólares lo llevó a saturar a la economía nacional de liquidez en bolívares sin fomentar las inversiones, generar empleo o captar recursos frescos en divisas para dinamizar el país, lo cual generó hiperinflación y comenzó a reducir el tamaño de la economía venezolana desde la capacidad de generación del Estado, el pago de impuestos, la generación de capital de las empresas, las ventas de los comercios, y en el último eslabón de la cadena, los ingresos de los ciudadanos y sus familias.
Es por ello que al no haber corregido esa grave distorsión y recurrir las reservas internacionales en capital y oro monetario para financiarse por la merma en la producción de petróleo de PDVSA, la hiperinflación acumulada en el año se encuentra en 4.699% y más de 50.000% desde octubre 2018 a octubre 2019, aunado a una estratosférica liquidez de 500 billones de bolívares que circulan en el país.
Y luego de la decisión del Banco Central de Venezuela (BCV) de anclar el valor de los créditos en bolívares al valor del dólar, en vista de la agresiva dolarización de facto que se extendió en el país como mecanismo de la población para proteger su dinero, sus empresas y sus ahorros de la inflación, el grave fenómeno de la devaluación de la moneda venezolana y la misma hiperinflación podrían empeorarse con esa medida del ente emisor.
Según Urbi Garay, economista y profesor de Finanzas de la Universidad de Massachusetts y la UCAB, la indexación (anclaje o ajuste) de los créditos comerciales al dólar pudiera ser el preludio de otros ajustes de la economía venezolana al dólar como política monetaria del BCV.
Esto quiere decir que, con esa medida, la máxima autoridad financiera del país declaró y anticipó de forma indirecta una posible dolarización oficial de la economía nacional.
«La indexación de los créditos al $ pudiera ser el preludio de otros anuncios de indexación, ¿quién sabe? Al no haber un programa de estabilización integral (frentes fiscal, monetario, cambiario / privatizaciones), se pudiera agudizar la inflación «inercial» que ya padecemos», afirmó el experto en su cuenta de Twitter.
Esto implica que si el Gobierno no anuncia una liberación del mercado del dólar, desmonta el control de cambio con la tasa oficial del BCV, incrementa los impuestos en dólares, vende empresas públicas al sector privado para fomentar la inversión y la generación de empleo, no habrá confianza en la economía nacional y el bolívar se seguirá devaluando, agravando la hiperinflación, contribuyendo más al aumento desmedido de los precios y reduciendo aun más la capacidad de generación de capital de las empresas, los comercios y los venezolanos laboralmente activos, tanto profesionales como no profesionales.
«La inflación inercial consiste en que mientras más alta haya sido la inflación pasada (a lo cual habrá contribuido la indexación), mayor será la proyección de la inflación futura que tendrán las personas, lo que repercutirá en los precios a pagar por los bienes y servicios», explicó el economista.
Ese argumento se traduce en que a medida que la inflación siga subiendo se generará una reacción en cadena que incrementará las expectativas de las empresas y personas naturales sobre un empeoramiento de la crisis y de la inflación, lo cual predeterminará los costos de los productos y servicios y podría generar ajustes cada vez más rápidos y elevados en las estructuras de costos de la economía nacional, es decir, un ciclo hasta ahora imparable.
«Por eso es tan importante atacar las causas de la inflación. Se corre el riesgo de que ocurra un rebote de la hiperinflación al haber una indexación creciente de la economía (y sin estar atacando las causas de la inflación). Depreciaciones del Bs serán cada vez más inflacionarias», dijo Garay.
Es decir, si el BCV continúa ajustando los capitales, montos, pagos y políticas económicas al valor del dólar sin bajar la emisión descontrolada de bolívares para bajar la inflación, la moneda nacional se seguirá devaluando frente al dólar porque el ente emisor deberá seguir inyectando bolívares para indexarlos o ajustarlos con la masa monetaria de dólares que circula en el país.
1. La indexación de los créditos al $ pudiera ser el preludio de otros anuncios de indexación, ¿quién sabe?
Al no haber un programa de estabilización integral (frentes fiscal, monetario, cambiario / privatizaciones), se pudiera agudizar la inflación "inercial" que ya padecemos.
— Urbi Garay (@urbigaray) October 24, 2019
Ricardo Serrano
