El anuncio de la flexibilización por parte de la OFAC para iniciar los pasos hacia una eventual renegociación de la deuda, impulsó este martes la cotización de los papeles venezolanos. Este movimiento marca el probable inicio de un proceso conducente a la reincorporación paulatina del país en los circuitos financieros internacionales.
Durante el boom de los precios petroleros, Venezuela ingresó en un ciclo extraordinario de ingresos. Esta bonanza fue impulsada por una capacidad de producción cercana a los tres millones de barriles diarios, combinada con cotizaciones que superaron los 140 dólares por barril. En paralelo, el país registró un agresivo nivel de endeudamiento que inyectó aún más divisas a las arcas nacionales.
En aquella época, la estructuración de emisiones multimillonarias era habitual. Estos títulos, absorbidos por tesorerías globales gracias al atractivo de sus altos rendimientos, financiaban el gasto público y alimentaban los circuitos internos durante las distintas versiones del control de cambios.
Sin embargo, el declive de la producción petrolera, el fin de la bonanza y la consecuente entrada en default de la deuda soberana y de PDVSA a partir de 2017, cerraron abruptamente esta vía de financiamiento.
Hoy, la apertura de una ventana estratégica para lograr acuerdos entre el Estado venezolano y sus acreedores plantea la posibilidad de un reingreso pleno a los mercados.
Este escenario requerirá de un marco jurídico robusto que ofrezca garantías a los acreedores, así como plazos razonables para eventuales canjes de deuda y la participación activa de los tenedores.
En las etapas iniciales, es factible anticipar que las negociaciones partan de una considerable «quita» (descuento) sobre el valor nominal de los bonos.
Eventualmente, si se cumplen los términos pactados, Venezuela debería reingresar a los mercados globales de deuda con un menor riesgo país y tasas de interés más competitivas para nuevas emisiones.
Para ello, el restablecimiento de relaciones formales con los principales organismos financieros multilaterales representa un paso previo e ineludible.
NAM/Banca y Negocios
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