Los países latinoamericanos con mayores compromisos frente al Fondo Monetario Internacional (FMI) encaran 2026 con un entorno más exigente: tasas internacionales aún elevadas, crecimiento moderado y mercados menos tolerantes a desvíos fiscales. Para economías como Argentina, la combinación implica un aumento en la presión por el servicio de la deuda y un margen de maniobra más estrecho.
Jonathan Fortun, economista del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), señala que el desafío central no es un problema de solvencia generalizada, sino “una combinación cada vez más exigente de costos financieros elevados, crecimiento moderado y una menor tolerancia del mercado a desvíos fiscales”.
Países más endeudados con el FMI en Latinoamérica (febrero 2026)
Notas: DEG equivale a los Derechos Especiales de Giro (equivalencia al 5 de febrero de 2026). PIB a precios corrientes en miles de millones de dólares estadounidenses. Datos del World Economic Outlook del FMI (octubre de 2025). Elaboración con información citada por Bloomberg.
Servicio de deuda que absorbe más recursos
Fortun explica que el servicio de la deuda está consumiendo una proporción creciente de los ingresos públicos, justo cuando el crecimiento económico no alcanza para aliviar esa carga y el acceso al financiamiento externo sigue siendo selectivo.
La debilidad global del dólar en 2025 ofreció un alivio temporal al reducir el peso de la deuda externa medida en moneda local. Pero ese respiro no modificó la fragilidad estructural.
Emanoelle Santos, analista de mercados en XIB Latam, advierte que “ese viento a favor no resuelve la fragilidad de fondo”, especialmente cuando los países deben refinanciar vencimientos relevantes con tasas internacionales aún altas y con un crecimiento insuficiente para estabilizar la deuda sin mayores superávits primarios.
El riesgo aumenta cuando se cierran las ventanas de financiamiento y sube la prima por riesgo. En ese escenario, refinanciar se vuelve más costoso y los gobiernos dependen más de organismos multilaterales o de ajustes fiscales que suelen ser políticamente difíciles.
NAM – Finanzas Digital
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