El gasto interanual del gobierno central subió 25,1% en términos reales durante el mes de noviembre, registrando el segundo incremento del año, de acuerdo con las estimaciones de Torino Capital. Este resultado contrasta con la tendencia observada durante los primeros nueve meses de 2017, durante los cuales el gasto se contrajo 22,3% con respecto al mismo período de 2016.
Las cifras están publicadas en el más reciente informe del banco de inversión, titulado Criptorealidad, y responden a estimaciones basadas en las proyecciones semanales de gasto público divulgadas en la página web de la Oficina Nacional del Tesoro.
El aumento del gasto intermensual en noviembre, según la data recopilada por Torino Capital, fue de 111%, una magnitud similar a la observada en noviembre del año pasado (109%).
“Hasta cierto punto, este patrón es normal, debido a que noviembre es el mes en que se pagan los bonos de fin de año del sector público, pero este año esta tendencia se exacerbó”, destaca el banco. El nivel de noviembre es superior al promedio del año en 180%, mientras que en 2016 y 2015, lo fue en 81,0% y 83,1%.
“Este año, se presentaron algunos factores adicionales que contribuyeron a un mayor incremento. El primero fue el aumento en la cantidad otorgada en el bono de fin de año de los empleados públicos, que pasó de 3 meses a 4 meses de salario. Pero, además, se han aprobado pagos para varios programas de transferencias monetarias directas que conforman la base de las nuevas iniciativas de subsidios del gobierno, entre las cuales está el programa Carnet de la Patria”, señala la firma.
A través de esta tarjeta, el gobierno afirma estar otorgando un bono navideño de Bs 500.000 a 8 millones de familias, lo cual implica una erogación de Bs 4 billones, o 30% del gasto estimado de noviembre.
Pese al aumento, el banco advierte que el gasto sigue estando 30,2% por debajo del pico de 2012. De hecho, el incremento registrado en octubre y noviembre no evitará la caída de este indicador al cierre de 2017. “El gasto ha caído 11,5% en los primeros 11 meses del año”, detalla la firma.
Entre tanto, el gasto extrapresupuestario, aprobado por el propio Ejecutivo a través del Decreto de Estado de Excepción y de Emergencia Económica, totalizó hasta noviembre una cifra equivalente a 8,5% del Producto Interno Bruto (PIB) nominal. De hecho, el presupuesto total autorizado hasta ahora se ubica en 10,7% del PIB, 7,3 puntos por debajo del año pasado.
La firma también destaca que el incremento del gasto público real es consistente con la idea de que la inflación se está acelerando más rápido que la capacidad del gobierno para financiarla a través de la impresión de dinero. El financiamiento monetario del Banco Central a compañías estatales no financieras (principalmente Pdvsa) se ha mantenido en aumento a una tasa mensual promedio de 1.967%, tras el pico de 2.679% registrado en julio.
Esto, para Torino Capital, puede ser consecuencia de una caída en los ingresos reales. Los ingresos fiscales a través de la recaudación del Seniat crecieron solo 384,8% en términos nominales entre enero y octubre. En términos reales, la recaudación cayó 35,0%, más que la caída de 18,2% en el gasto real observada durante el mismo periodo.
La necesidad de financiar el gasto con impresión de dinero presiona tanto la inflación como el tipo de cambio en el mercado paralelo de divisas. El economista jefe de Torino Capital, Francisco Rodríguez, indicó que el lanzamiento de estos programas se ha hecho sin llevar adelante los ajustes fiscales y tributarios indispensables para financiar este gasto. “Ello hace prácticamente inevitable que su implementación se vea asociada con un fuerte crecimiento del financiamiento monetario del déficit y una aceleración de los precios y de la depreciación de la moneda”, destacó.
NV1/EL MUNDO
